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举一个现实的例子，过去几年的两次股灾，我认为和债权债务关系的不平衡有关，2015年配资买股票，2018 年股权质押贷款，都有自动平仓的设置，单个看债权人几乎没有风险，损失风险全在债务人。这就带来问题了，债权人无限制扩大授信，只要你敢借，我就借给你。最后，在市场下跌中，带来恐慌性抛售。

所以信贷投放货币带来的货币超发，不一定带来通胀，可能带来资产泡沫。财政投放货币就不一样了，政府的支出，比如公务员工资、政府采购、转移支付，直接拉动消费和实体投资，带来通胀压力。1950-1970年代的货币超发，带来的主要问题是通胀，1980年代后货币超发带来的主要问题则是资产泡沫，这和货币投放方式有关。

2018年，语音助手和耳机的结合，是不痛不痒、若有若无的。用户需要的是更好的耳机，语音助手只是一种应用而已，好用就用，不好用就不强求。或许在未来，语音会有更成熟的应用方案，耳机又会有更好的产品形态。那样的新产品，值得我们期待。抛开语音助手，耳机这几年的发展的确是比较好。一方面无线化的方向势不可挡，另一方面降噪应用也开始普及；这两点都是耳机领域宏观大趋势。如果要论小创新，还有Bose噪音遮罩（noise masking）技术、韶音的骨传导技术、索尼的声音场景识别应用等等。切换到耳机的视角，你会发现这些应用都比AI语音和机器翻译要来的靠谱。无论是语音交互耳机还是谷歌的翻译耳机，都是AI应用本末倒置的反面案例。

综合梳理发现，信邦制药、天士力、紫鑫药业等3只个股自去年5月29日板块高点调整以来股价表现跑输同期所属医药板块指数、2018年三季报净利润实现同比增长且估值低于医药生物板块整体市盈率。分析人士表示：上述3只个股兼具超跌、绩优、低估值三个优势，后市率先反弹潜力更高。

王晓晖总结了2018年电影工作的特点。一是优秀影片不断涌现，《红海行动》《我不是药神》《春天的马拉松》《照相师》《大路朝天》等多类型多品种的电影迅速兴起，满足了观众多样化的观影需求。与此同时，电影管理工作明显加强，阵地建设巩固拓展，人民院线、全国艺术电影放映联盟迅速发展，院线改革进一步深化，国家电影管理部门出台了《关于加快电影院建设 促进电影市场繁荣发展的意见》，明确指出到2020年，我国电影银幕将达到8万块。

其中受影响最大的行业还是铝回收、农业、牛肉加工、塑料制造等。同时，如果失去了中国这个世界上增长最快的航空市场，犹他州的航空制造业也将失去它的优势地位。休斯介绍说，中国和犹他州之间在文化和教育方面的交流也在加强。随着在学校中推行双语浸入式教学项目，犹他州学习汉语的学生人数居全美各州之首。