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4． 严禁“一刀切”不等于环保大幅放松相比于往年的采暖季限产，今年的政策最大变量在于严禁“一刀切”，《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》提出要坚持分类施策、实施差别化管理，严禁“一刀切”行为。汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿），也提出实行差别化错峰生产，严禁“一刀切”方式。对行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产。河北省环保厅发布《严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，对于已经实现超低排放、工艺技术先进、产品优质高端的“领跑者”企业，不列入错峰生产名单。

焦煤：供给需求两面承压，整体延续偏稳格局：山西部分煤矿的停产，导致山西焦煤结构性趋紧，但蒙煤通关情况的改善，一定程度上能够抵消国内煤矿停产的影响。四季度，随着下游焦炭秋冬季环保限产的执行，焦煤需求将有一定程度的下降，焦煤价格顶部受到需求减弱的压制，向下受到供给收缩的支撑，既难以有大的上涨，也难以有大的下跌，总体呈震荡偏稳的格局。

2．转型大幕拉开，企业盈利更优1980年代美国经济增速换挡后，估值体系稳定，经济平盈利上。美国在经过了1970s的“滞涨”阶段后，80年代经济进入新一轮“大稳定”增长阶段，1980-1990期间美国经济波动幅度变小，GDP实际同比增速平均为3.2%，没有严重的衰退或通胀。从结构来看，1980年代美国经济中服务业、消费的占比进一步上升。从GDP生产法来看，美国服务业GDP占比从1980年的63.6%上升至1990年的70%。从GDP支出法看，80年代后消费占比趋势上升，消费GDP占比从1980年的61.3%持续升至1990年的64%。在80年代美国经济稳定增长背景下，美股迎来估值修复。标普500PE（TTM）（下同）从1980年初最低的7倍回升至1992年最高的26倍左右。美股估值回升一方面源于美国80年代经济平稳增长，另一方面也与股市中科技、消费等行业占比提升有关。以标普500成分股为例，在1976年，标普500指数成份股由400只工业股票、20只运输业股票、40只公用事业股票和40只金融业股票组成。在1988年后标普公司取消了对每个产业的公司数量的限制，转为以市场价值、收入和流动性等指标为考量标准。截至1990年，标普500指数中工业、原材料、公用事业板块合计占比仅27%，而消费（可选消费、必须消费、医疗保健）板块占比达37%，科技板块（信息技术、电信服务）板块合计占比达15%。消费和科技行业占比提升，推动了标普500指数估值上升。从微观角度看，宏观走平并不意味着微观盈利也失去弹性，宏观经济增速和微观盈利两者将会分化。我们在《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》中分析过，1970-90年美国实际GDP增速中枢降至3.2%，1990年以后进一步降至2.4%。但是，美国企业盈利却保持高增长，1960s年代美国企业税后利润增速中枢为6.1%，1970-90年升至8.5%，1990年以后为8.1%。宏微观基本面的分化原因主要源于产业结构优化、行业集中度提升和企业国际化加快。

从我们跟踪的八大基建公司（中铁、中建等）的订单来看，2018年2季度，八大基建公司订单已经转为负增长。在2016年需求大幅启动之前，2015年三、四季度八大基建公司订单即领先半年大幅回升，2018年2季度基建公司订单同比转负，预示着下半年基建投资增速恐难以快速回升。

支付58元后，北青报记者购入一个微信号进行测试，输入账号、密码后弹出验证页面，需要通过短信或扫二维码的方式进行验证。按照商家的引导，将二维码截图发给商家后，通过对方的操作，新号迅速通过验证。记者观察发现，新号和用户自行申请的微信号一样，可以加好友、建群、编发朋友圈，但不能接收红包和转账。

截至目前，赖卓斌持有龙光地产1563750股股份及4885000份购股权。纪建德去职后，龙光地产董事会中出现一个席位的空缺由吴剑补充。此前2019年8月，吴剑从融信跳槽到龙光，担任执行副总裁。龙光宣布，委任吴剑为公司执行董事，2019年9月11日起生效。